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最近，美國《紐約時報》刊出文章，題目為《中國經(jīng)濟：大災(zāi)難即將降臨？》，其理由是美國《外交雜志》認(rèn)為的，中國經(jīng)濟將發(fā)生大災(zāi)難的5個跡象已經(jīng)顯現(xiàn)。如“企業(yè)正減少貸款、制造業(yè)產(chǎn)出停滯不前、利率出人意外地下調(diào)、進口停止增長、GDP增長預(yù)期被下調(diào)”等。在這些媒體看來，如果這些跡象顯現(xiàn)，那么中國經(jīng)濟大災(zāi)難就將降臨了。

可以說，從最近公布數(shù)據(jù)來看，上述所指出的跡象已經(jīng)在中國發(fā)生，甚至于不僅在發(fā)生，而且所表現(xiàn)出來的問題可能會比《紐約時報》列舉的現(xiàn)象更為嚴(yán)重。比如央行突然減息、企業(yè)貸款需求疲弱、GDP增長“破8”、一些行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩等。但是這些經(jīng)濟現(xiàn)象的出現(xiàn)是否意味著中國經(jīng)濟即將大災(zāi)難降臨，理據(jù)是不足的。而且問題的指向也有誤入歧途。何也？

比如說，央行利率突然下降，是不是國內(nèi)企業(yè)貸款需求疲軟？是不確定的。一般來說，央行減息可降低企業(yè)融資成本，增加企業(yè)對銀行貸款需求，促使企業(yè)增加投資。這樣的邏輯，那只能西方成熟市場經(jīng)濟中的邏輯。中國的情況則不是這樣。首先，盡管這幾年央行一直加大商業(yè)銀行風(fēng)險定價的彈性空間，但是國內(nèi)銀行信貸仍然處于利率和規(guī)模管制下。在這種雙重管制下，利率根本就沒有市場化，當(dāng)前國內(nèi)銀行利率與民間信貸市場利率相差很大。在這種情況下，不存在貸款需求不足的問題。銀行信貸規(guī)模縮小并非是企業(yè)沒有貸款需求，而是銀行對風(fēng)險的考慮不愿意貸款。更何況今年上半年中國銀行信貸規(guī)模達到4.86萬億元，為歷史較高水平，企業(yè)貸款不存在需求不足。

其次，當(dāng)前央行再次降息并非市場所理解的是為了放松銀根及降低企業(yè)融資成本，而更多的是為商業(yè)銀行減少壞賬出現(xiàn)的機會。因為，如果要放松銀根，央行可采取直接下調(diào)存款準(zhǔn)備金率及放寬銀行的貸存比例來達到。央行減息更多的是考慮如何降低國內(nèi)銀行壞賬出現(xiàn)的機會。因為，在早幾年過度的信貸擴張過程中，今年國內(nèi)許多企業(yè)和地方政府有大量的債務(wù)到期（地方融資平臺主要還款期在2012-2014年，年均約26000億元），在目前經(jīng)濟增長放緩的情況下，很多企業(yè)及地方政府可能不能夠按時還款，而減息至少可減少這些貸款的利率開支，降低這些貸款成為壞賬的機會。如果這些壞賬不披露出來，在一定程度上又可讓銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，不爆發(fā)國內(nèi)銀行危機。

還有，對于GDP增長“破8”，盡管原因很多，但最為重要應(yīng)該是以下兩個方面。一是今年二季度的GDP增長“破8”很大意義上就是對經(jīng)濟“房地產(chǎn)化”的政府宏觀調(diào)控的結(jié)果。而且對這種“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟調(diào)整越是深，當(dāng)前經(jīng)濟增長下行的幅度可能就越大，同時也說明了早幾年對“房地產(chǎn)化”依賴程度越高。因此，市場根本上就不要對這種中國經(jīng)濟增長“破8”有太多的恐懼，或因此以為中國經(jīng)濟會出大問題，反之這種調(diào)整正是為中國經(jīng)濟未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

二是二季度中國經(jīng)濟增長“破8”與世界各國相比，這種增長速度也完全是鶴立雞群，傲世全球。二季度GDP增長“破8”與地方政府換屆的周期性有關(guān)。這些年來，世人都知道地方政府對數(shù)據(jù)操弄已經(jīng)是習(xí)以為常的事情。在十八大之前，新一屆地方政府換屆基本上完成，而新一屆地方政府的業(yè)績計算則要從2013年開始。既然今年GDP高低對其業(yè)績影響沒有多少關(guān)系，而且如果今年的GDP增長過快（或基數(shù)過高）將影響新一屆地方政府的未來業(yè)績（因為是同比），那么在今年政府GDP規(guī)劃7.5%情況下,沒有一個地方政府會把今年GDP報得很高的，這樣對其未來業(yè)績評比是相當(dāng)不利的。2008年的情況是這樣，今年的情況也是如此。

也就是說，《紐約時報》認(rèn)為的中國經(jīng)濟大災(zāi)難即將降臨的幾大跡象，看上去是中國經(jīng)濟衰退的端倪，但實際上沒有把握到當(dāng)前中國經(jīng)濟問題之實質(zhì)。中國經(jīng)濟的問題并非在這里，這些事件的出現(xiàn)也不會導(dǎo)致中國經(jīng)濟有多少大問題。中國經(jīng)濟與成熟市場經(jīng)濟有很大差別。

當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨大問題，應(yīng)該以下兩個方面。一是政府政策上老是失誤。而這種政策主要表現(xiàn)為過度使用現(xiàn)有的金融體系，過度的信貸擴張，并通過這種信貸無限擴張來推高資產(chǎn)價格。可以說，中央政府如果不能對這點有清醒的認(rèn)識，總是希望通過無限信貸擴張來增加GDP，那么中國經(jīng)濟的大災(zāi)難一定會到來，現(xiàn)在只是時間而已。

二是不能也不愿意真正擠出當(dāng)前中國巨大的房地產(chǎn)泡沫。可以說，當(dāng)前中國的房地產(chǎn)泡沫之大已經(jīng)是無可復(fù)加了。中央政府早就認(rèn)識到其問題的嚴(yán)重性。但是，一方面，中央政府認(rèn)為房地產(chǎn)宏觀調(diào)控堅決不可放松，堅決要嚴(yán)厲打擊住房投機炒作需求，但是另一方面又放松貨幣政策，讓住房按揭貸款利率全面下調(diào)鼓勵住房投機炒作，同時也不出臺嚴(yán)厲打擊住房投機炒作的事中及事后的稅收政策。在這種情況下，央行減息豈能不重新燃起國內(nèi)房地產(chǎn)投機投資炒作之火的導(dǎo)火線。

因為，就目前國內(nèi)房地產(chǎn)市場情況來看，經(jīng)過兩年多的調(diào)控有了一定的效果。而這些政策最為重要的是通過銀行信貸政策來把住房投機炒作與住房消費需求區(qū)分開，嚴(yán)格限制住房投機投資需求，甚至于禁止用住房貸款購買第三套及以上的住房。這才有了今年住房市場得以調(diào)整的成果。但最近央行貨幣政策的逆轉(zhuǎn)，又讓住房投機投資者進入市場，那么這樣可以恢復(fù)國內(nèi)經(jīng)濟短期增長，卻會國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫吹得更大。可想而知，任何吹大的房地產(chǎn)泡沫都是會破滅的。可以說，這才是中國經(jīng)濟的大災(zāi)難。

總之，當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨著許多困難，但問題也不是如外國媒體所預(yù)測的那樣嚴(yán)重，如果中國政府能夠在以下兩方面入手，把信貸擴張限定在一定的邊界內(nèi)，讓國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫真正擠出，那么中國能夠重新踏上持續(xù)健康發(fā)展之路，否則經(jīng)濟大災(zāi)難真正地要降臨了！

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